港股上周延续反弹走势，恒生指数收复20000点关口。尽管部分权重科技股的一季报业绩不及预期，但南向资金的持续流入以及港元汇率回升给市场带来支撑。从技术上看，目前恒生指数已构筑双底形态，预计后市在20000点附近充分整固后有望继续上行。

　　从资金面看，数据显示，自5月6日以来，南向资金已经连续10个交易日净流入，累计净流入规模达380亿港元，腾讯、美团等新经济类个股受到资金追捧。另外，从港元汇率来看，上周美元兑港元高位回落，逐渐脱离了7.85的弱方兑换保证水平，资金外流的压力有所减弱。

　　外围市场方面，上周美股受到美联储“鹰派”言论的影响而大幅下跌，市场情绪急转直下。大型零售商公布的财报数据凸显了通胀飙升的压力，加深了市场对经济前景的担忧。

　　从恒指牛熊证资金流的动向可以看出市场资金对于港股后市的态度。截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共有约5368万港元资金净流出套现，恒指熊证则累计获得约1.55亿港元资金净流入。由此可见，港股在经历了近两周的反弹后，短线有一定的获利回吐需求。

　　个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，腾讯的相关认购证及牛证共获得约3592万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价430港元至450港元的中期价外条款，实际杠杆7.3倍至8.4倍。另外，阿里相关认购证及牛证期内获得约1059万港元资金净流入部署。看空资金流方面，期内京东的相关认沽证及熊证共获得约1345万港元资金净流入。

　　场外期权引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降0.7个波幅点至27.9%，国企指数的引伸波幅下降0.7个波幅点至30.9%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅下降1.0个波幅点至28.4%，港交所的引伸波幅下降0.8个波幅点至31.2%，腾讯的引伸波幅下降2.7个波幅点至45.4%，工行的引伸波幅下降1.1个波幅点至19.8%，小米的引伸波幅下降2.1个波幅点至49.0%，平保的引伸波幅下降1.6个波幅点至38.5%，美团的引伸波幅下降3.0个波幅点至69.3%，阿里的引伸波幅下降2.9个波幅点至66.0%。

　　权证市场引伸波幅变化不大，指数权证的引伸波幅维持在较低水平。个股权证中，平台经济股的引伸波幅较高，有较大下调风险。投资者部署个股权证时要考虑引伸波幅潜在下调的风险，引伸波幅下跌对权证的价格有负面影响，令潜在回报打折，如果相关标的股价原地踏步，则持有权证有可能出现亏损。牛熊证方面，由于外围市场仍有波动，选择牛熊证时应衡量收回风险，切勿选择过于贴价的产品。

（文章来源：中国证券报·中证网）